配资杠杆风险剔除对晶圆厂商利润影响重大的折旧

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　　8月28日晚间，中芯国际（688981.SH，股价119.22元，市值9521.29亿元）披露2025年上半年财报。当期，中芯国际营业收入为323.48亿元，同比增长23.1%；归母净利润为23.01亿元，同比增长39.8%。

　　28日，中芯国际股价上涨17.45%，市值高达9521.29亿元。在中报利好的加持下，中芯国际市值能否突破万亿元大关？

　　晶圆代工行业一直是“强者恒强”。中芯国际目前已是全球排名第二的纯晶圆代工厂商，仅次于台积电。中芯国际表示，行业头部效应将愈加明显。

　　中芯国际2025年上半年晶圆销售“量价齐升”。公司表示，销售晶圆的数量（折合8英寸标准逻辑）由上年同期的390.7万片增加19.9%至本期的468.2万片；平均售价（销售晶圆收入除以销售晶圆总数）本期为人民币6482元，上年同期为人民币6171元。

　　而“量价齐升”也带来息税折旧及摊销前利润的增加。2025年上半年，中芯国际息税折旧及摊销前利润为174.18亿元，同比增长26.5%。

　　息税折旧及摊销前利润的意义在于，排除了不同资本结构、折旧政策和税负的影响，提供了公司核心盈利能力及现金流状况的信息。

　　也就是说，剔除对晶圆厂商利润影响重大的折旧，中芯国际盈利情况仍表现较好。或许，这正是晶圆代工行业“强者恒强”马太效应的显现。中芯国际在半年报中对“报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势”进行介绍时表示：“从未来发展趋势看，晶圆代工企业通过持续拓展产能规模、新工艺研发，加强产业链协同等方式不断强化资本、技术和行业生态壁垒，少数企业占据市场主导地位的业态将长期存在，行业头部效应将愈加明显。”

　　中芯国际是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，拥有领先的工艺制造能力、产能优势、服务配套。根据全球各纯晶圆代工企业最新公布的2024年销售额情况，中芯国际位居全球第二。

　　中芯国际表示，公司各项经营业绩稳中有进、质效向好，经营业绩稳步提升。上半年实现营收同比增长超两成，继续位居全球晶圆纯代工第二位置。

　　此外，公司产能建设扎实推进。中芯国际上半年新增近2万片12英寸标准逻辑月产能，总体产能利用率业界领先，工艺研发和平台建设稳步拓展，产品竞争力和市场影响力显著增强。开放合作成效显著。与产业链供应链上下游合作伙伴密切交流，与高校、科研院所共同创新人才培养模式。管理赋能凝聚合力，扎实推进数字中芯建设。

　　中芯国际认为，2025年上半年，全球半导体产业产值持续上升，供应链协同效应显现。受下游应用场景多元化影响，各细分领域呈现出差异化的演进格局：先导性领域受生成式AI、智能终端芯片、自动驾驶芯片等推动，是贡献整体市场规模增量的核心动能。

　　此外，消费电子市场在智能终端迭代升级的温和刺激下，智能手机、电脑、可穿戴设备等产品的换机需求呈现渐进式释放。汽车电子领域有触底反弹的积极信号，产业链在地化转换也继续走强，更多的晶圆代工需求回流本土。

　　因此，2025年上半年，在国内外政策变化的影响下，渠道加紧备货、补库存，中芯国际也积极配合客户保证出货，这样的情况预计将持续到三季度。

　　在当前复杂多变的国际环境和市场竞争中，中芯国际既面临着诸多挑战，也迎来了前所未有的机遇。

　　对于下半年业绩，中芯国际表示，公司下半年将紧盯全年业绩增长、新应用场景开发、重要项目建设、产学研深度合作等多个方面，力争在卓越运营、产品迭代、长远布局、开放创新上取得更多实效、实现更大突破。公司有决心更有信心在多重目标要求中找准平衡点、寻求最优解，持续深耕晶圆制造主责主业，不断提升核心竞争力和市场影响力。

　　展望2025年下半年，美国关税政策、地缘政治的不确定性及新兴市场需求复苏有待持续观察，下游终端市场的增速仍存在一定挑战及季节性调整。

　　中芯国际称，四季度是行业传统淡季，急单和提拉出货的情况会相对放缓。由于公司整体产能供不应求，因此放缓的量并不会对公司的产能利用率产生明显影响。在外部环境无重大变化的前提下，公司全年的目标是超过可比同业的平均值。